【オルカン・S&P500の未来】インデックス投資の残酷な真実【NISA】

こんにちは！ふゆこ（＠fuyuko190）です。

ついに、私の活動の集大成となる、二冊目の書籍を出版することになりました！

タイトルは「お金はこれで増やせます」。

サブタイトルは、「失敗したくない人のための投資の教科書」です。

前著「貯金はこれでつくれます」では、「貯めるメンタル」を徹底解説しました。

おかげさまで多くの方に届き、「人生が変わった！」というお声も数多く頂きました。

今回の新刊はその応用編「お金を増やすための完全ガイド」です。

YouTubeを始めてから約5年間、私が学び、実践してきた金融投資の全てです。

ですが、今日お話ししたいのは、単なる「出版おめでとう」の話ではありません。

「新NISAでオルカンorS&P500を買えば将来安泰」という考えには大きな罠があります。

なんとなくで投資を続けている人は、下落時に必ず失敗します。

本当の意味での「投資の教科書」として、今日はそのエッセンスを詳しく解説します。

過去30年は「超ラッキーなボーナスタイム」だった

インデックス投資をしていれば、将来も年利5〜7%で資産が増える。これは、多くの投資家が信じている「常識」です。

↓よくある「積立シミュレーション」

ですが、この5〜7%というリターンが今後も続くのか？については保証はありません。

全世界株やS&P500は、過去30年間の平均リターンが6〜7%くらいでした。

しかし、それは今後も年率6〜7%であると予言する証拠にはならないわけです。

では、今後のリターンはどうなるのでしょうか？

NISAでの投資信託で、人気なのは全世界株（うち6割が米国株）とS&P500です。

ですので、今回は米国株のデータを用いて語っていきます。

過去30年のリターンの源泉

フィデリティ投信のデータから、以下のことがわかっています。

つまり、過去30年間は企業の「実力」以上に株価が上がっていた時代でした。

なぜ、実力以上に上がったのか？最大の理由は「金利の低下」です。

株価は「利益 × 期待（PER）」で決まります。

この二つが合わさって、大きな上昇が起きました。

これが、過去30年の追い風「ボーナスタイム」の正体です。

そして、30年以上前の実質株価の伸びと比較すると以下です。

1871年〜2020年という広い視野で見ると、1991年〜2020年の大きな株価の上昇は、かなり高いほうだったわけです。

では、次の30年は？

では、次の30年も同じことが起きるでしょうか？

今後、今まで通りの「S&P500企業の実質リターン年率約6%」を継続するためには、今まで以上の企業努力による利益増加が必要です。

つまり、S&P500や、米国株や6割を占める全世界株リターンは今までよりも低くなると覚悟しておいても良いのではないでしょうか。

一方で、その様にして米国株の上昇が今までよりは期待できない未来になれば、世界の時価総額ランキングは、米国以外が首位となる可能性もあります。

または、米国の首位は続くが、全世界株のうち約3割が米国株になる可能性もあります。

↓現状、世界全体の株式投資のうち、約6割が米国株への投資です。オルカンの投資配分はそのほぼその通りの配分になっています。これを「時価総額加重平均」と呼びます。

この比率が大幅に変わる未来もあり得るというわけです。

↓の様に、時代・地域によってリターンは様々です。

逆に、今までとは全く違う論理で、今まで以上に米国株のリターンが上がる未来もあり得ます。

他の観点からの将来への懸念

インデックス投資の将来に関する議論は、以上の様な内容以外にも色々なものがあります。

とにかく、将来のリターンは「過去通りの未来なら、オルカンの年率リターンの中央値7%を参考に、計算することはできる」といった、限られた仮定の中で計算するしかありません。

なぜなら、「100%こうなる」という厳密な未来予測は不可能だからです（少なくとも現在の科学では）。

幾何ブラウン運動で見る「1万回の未来予想図」

では、不確実性も含めてシミュレーションしてみましょう。

このシミュレーションは、単なる「年利7%」の一定計算とは全く違います。

株価の上下（標準偏差＝リスク）という「不確実性」を考慮するからです。

もちろん、このシミュレーションも、どういう期待リターン・リスクにするかで結果が変わります。なので、どういう仮定をするかで結果が変わるものです。

とはいえ、「不確実性を受け入れる訓練」としてとても便利なので、シミュレーションをやっていきましょう。

まずは、複利で計算してみよう

まずはよく見る「積立シミュレーション」的な計算をしてみましょう。

標準偏差を踏まえず「20年間、月3万円の積み立て、期待リターン7%」というデータだけで計算をすれば、 20年後の資産は約1523万円(元本720万円)となります。

上記は、「期待リターン7%」という株価の伸びだけを考慮して計算しています。

でも、実際の株価は変動しますよね。

↓はACWI（オルカンの連動先）の値動きです。上下にギザギザしていますよね。

上下のブレ幅を、%で表したものが「リスク（標準偏差）」です。細かい定義は数式で色々ありますが、ここでは割愛します。

「リスク＝標準偏差＝ブレ幅　なんだな〜」くらいの理解でOKです。

では、株価のブレ幅も考慮してシミュレーションしてみよう！というわけです。

株価のブレを考慮してシミュレーション

今回用いるのは「幾何ブラウン運動」というモデルです。

金融工学では、株価の収益率が正規分布に従い、連続的に変化すると仮定してシミュレーションをすることがあります。

JPモルガン・アセットマネジメントの市場予測によれば、全世界株の今後10年間から15年間における米ドル建ての期待リターンは7%、標準偏差は16.8%とされています。

↓こちらに入力して「シミュレーション実行」を押せば、シミュレーションが実際に行えます。

今回、以下の条件でシミュレーションを行いました。

その結果がこちらです。

1万回のうち、20年後の資産の中央値は1348万円、最高値は1.28億円でした。しかし、870回は元本割れです。結果はシミュレーションを行うごとに多少変わりますが、おおむねこのようになります。

しかし、「ほったらかし積み立てで、 年後に資産額が大きく増えることがメインストーリーとして期待できる」という、かなりお得な投資法であることは間違いないでしょう。

元本割れ確率は約9%です。これが、インデックス投資のリアルな姿です。

インデックス投資は、決して「絶対」ではありません。

もちろん、中央値で見れば資産は大きく増えています。非常に優れた投資法であることに変わりはありません。

ですが、「絶対に得する」という誤解は解いてください。

バッドエンドの可能性を、今のうちに飲み込むこと。

これが、暴落時にパニックにならないための方法です。

リスクはリターンを得るための「入場料」

そう感じるのは、至極真っ当な感情です。

ですが、投資の世界には逃れられない大原則があります。

「元本を割るかもしれない」という不確実性を受け入れるからこそ、7%というリターンを期待できます。

リスク（株価のブレ幅）は、資産形成の世界における「心理的な入場料」ととらえると良いです。

株式市場に参加し続ける以上、この不確実性を飲み込む「割り切り」を持つこと。その合理性こそが、あなたを守る最強の盾になります。

そもそも、インフレに勝つ必要がある

これに対する回答は色々あります。

一番わかりやすい「インフレ率以上に増えることが期待できる資産に、投資をする必要があるから」です。

この辺の基本的な話も、書籍にまとめました。

貯金だけでは、価値が減っていく。なので、合理性の高いインデックス投資を、リスク許容度の範囲で行なっていく。

「単純に資産が増える見込みがあるんだから、投資をやった方が良いじゃん」という、プラスのポジティブな観点ももちろんあるのですが

どちらかというと「老後不安」「資産が減るのを避けたい」といった、マイナスを避ける観点の方がやる気につながる方が多いかなと考え、以下の回答をお伝えしました。

結論：「下落に負けない」ための知識をもとう

ここまで、厳しい「不都合な真実」もお話ししました。

「元本割れのリスクがあるなら、怖いからやりたくない」 そう思った方もいるかもしれません。

ですが、先ほどのシミュレーション結果をもう一度思い出してください。 最悪のシナリオ（元本割れ）がある一方で、それを乗り越えて継続した先には、資産が大きく増える未来が高い確率で待っています。

結局のところ、投資で失敗する最大の原因「暴落に耐えきれず、途中でやめてしまうこと」です。

これからの時代は、過去30年のような「なんとなく買えば儲かる」イージーモードではないかもしれません。 だからこそ、「なぜ自分は投資をするのか」「最悪の時はどう対処するのか」という、自分の基準や知識が必要なのです。

かつての私のように「将来が不安でたまらない」という人が、どんな相場でも自信を持って歩き続けられるように、私が持てる全ての経験とデータを詰め込みました。

未来を正確に予測することは、誰にもできません。 でも、どんな未来が来ても動じない準備をすることはできます。

「知っている」だけで、守れる未来があります。 この本が、皆さんの長い資産形成の旅路において、頼れる相棒になることを確信しています。

最後に、大切なお願いがあります。

本の予約数は、その本が「どれだけ多くの人に届くか」という運命を大きく左右します。

この本には、これからの厳しい時代を生き抜くために必須の知識を込めました。

もし「ふゆこを応援してもいいよ」「活動を支持するよ」という方は、ぜひAmazonで予約ををしていただけると本当に、本当に嬉しいです。

皆様の支えがあって、私はここまで来られました。